内容摘要：一、基本面分析一）、玻璃供需方面1、玻璃产能、产量2018年，国内玻璃产能变化不一，华北、华东，华南及西北的产能出现一定的减少，特别是华东及华北地区下降幅度非常大，分别达到减少了1140和984万重箱

一、年月基本面分析

　　（一）、玻璃玻璃供需方面

　　1、市场数据玻璃产能、展望产量

　　2018年，分析国内玻璃产能变化不一，产业华北、年月华东，玻璃华南及西北的市场数据产能出现一定的减少，特别是展望华东及华北地区下降幅度非常大，分别达到减少了1140和984万重箱。分析但东北，产业华中及西南区域的年月玻璃产能却大幅上升，尤其是玻璃华中与西南地区，分别增加了2730和1710万重箱。市场数据随着旧的产能退出，新的产能开工，2018年国内玻璃的产能净增长2106万重箱，整体供应明显增加。进入2019年后，玻璃的供应仍将有所上升。一季度，安徽信义芜湖三线与安徽蓝实二线及四川宜宾威利斯一线冷修结束，恢复生产，涉及日熔化量2300吨，恢复产能1380万重箱。4月份，福建新增玻璃生产线一条，新福兴一线日熔化量1100吨，新增产能660万重箱。由于二季度已经点火或计划点火生产线较为集中，其中新建生产线2条，复产生产线7条，合计产能6300吨/日，而进入冷修期的生产线依旧在坚持运行，当前传出检修计划的只有1条，涉及产能900吨/日，预计二季度净增产能5400吨/日，环比上涨191.8%，同比上涨31.4%，二季度末在产产能预计同比上涨3.9%。短期内供需矛盾的基本面不会出现明显改善。

　　截至7月19日，全国共有374条浮法玻璃生产线，与6月份持平。较去年同期增加9条，增幅2.47%。生产线开工数为292条，其中在产245条，冷修停产47条，浮法产业企业开工率为83.90%。全国玻璃总产能为13.47亿重箱，在产产能为9.11亿重箱，环比下降了0.04亿重箱，降幅0.46%，同比则下降了0.06亿重箱，降幅0.65%，由于后续仍陆续有新装置计划点火生产及老装置冷修正产的计划，预计国内玻璃在产产能会有所上升。

　　2、浮法玻璃库存

　　7月份，国内浮法玻璃库存继续有所回落但降幅不大。数据显示：截至2019年7月26日，国内浮法玻璃总库存为3986万重量箱，环比减少了8万重量箱，降幅0.2%，同比则仍高出831万重量箱，增幅26.34%。其中，白玻库存下降较为明显，报3659万重量箱，环比减少了8万重量箱，降幅0.22%，同比则仍高出845万重量箱，增幅33.03%。彩玻报327万重量箱，环比减少0万重量箱，降幅0.00%，同比减少14万重量箱，降幅4.11%。从浮法玻璃库存走势图中，我们也可以很清楚的看到，近几年，玻璃的库存一直维持在高位区域，特别是2019年，前四个月的玻璃库存一直在上升，高点屡屡被刷新。6月份受沙河6条生产线停产等因素的影响，库存明显回落，但进入7月份后，库存回落的速度正在趋缓，显示库存下降的原因并非是需求拉动。考虑到8、9月份玻璃的逐渐进入需求量季的影响，预计玻璃库存有望继续下降，但结合房地产数据来看，下降的力度仍有待观察。

　　3、平板玻璃出口情况

　　据海关总署统计数据显示，2019年6月全国平板玻璃出口1576万平方米，环比减少了356万平方米，降幅18.43%，较上年同期相比也下降了99万平方米，降幅5.91%；2019年1—6月，我国共出口平板玻璃10058万平方米，较去年同期上升了839万平方米，增幅9.1%。金额方面，2019年6月，我国共出口平板玻璃14376.9万美元，环比上升了1176.7万美元，升幅8.91%，同比也上升了14362.5万美元，升幅22.41%。2019年1—6月份，我国出总平板玻璃总额为78462.3万美元，较去年同期上升了12361.6万美元，升幅18.70%。6月份平板玻璃出口量环比、同比均出现回落，显示我国平板玻璃出口有所萎缩，不过，考虑到8、9月份玻璃进入需求旺季后，出口量或仍将有所上升。从平板玻璃月度出口走势图中，我们可以看到，近两年来，平板玻璃的8月份的出口量都有所上升。因此，我们预计，平板玻璃的出口量后市仍将保持平稳增长。

　　4、玻璃行业指数

　　2019年7月26日中国玻璃综合指数1085.14点，环比上月上涨5.62点，同比去年同期上涨-64.68点；中国玻璃售价趋势1105.82点，环比上月上涨4.93点，同比去年同期上涨-74.07点；中国玻璃信心指数1002.44点，环比上月上涨8.42点，同比去年同期上涨-27.09点。从玻璃市场相关指数可以看出，进入2019年二季度以后，我国玻璃市场的三大指数均呈现探低回升的格局，但仍远仍低于去年同期水平。进入3季度后，全国几天大地区的玻璃行业频频开会提价，但市场反应仍较为冷淡，降价促销时有发生，不过，传统下游需求量季的到来或能再度发生反应市场，玻璃行业指数有望继续回升。

　　（二）下游需求状况

　　1、房地产行业

　　从国房景气指数中可以看到，进入2019年二季度后，我国国房景气指数略有回升，但总体走势仍明显低于2018年度。截至2019年6月，我国国房景气指数报100.89，环比回升了0.04个百分点，升幅0.04%。同比则仍下降了0.81个百分点，降幅为0.80%。此外，数据还显示，截至6月份，国内新屋开工面积为105508.6万平方米，同比增加9692万平方米，增幅10.12%，房屋峻工面积为32425.77万平方米，同比减少4705.08万平方米，降幅12.67%，商品房销售面积为75785.59万平方米，同比下降1357.69万平方米，降幅1.76%。从部分房地产数据走势图中也可以看出，进入2019年后，房地产数据虽仍较疲软。但房地产开发总投入资金额及新屋开工销售数据较上一年度明显增加，且增幅都在10%以上。若后期这种增长势头仍够保持，预计8、9月份仍可在一定程度上拉动玻璃的需求。

　　我们认为，加强市场监测和评价考核，意味着分类指导之下，也带来了更多的监管。未来住建部的约谈、预警，依然影响各个城市的房地产调控，包括2018年的多轮多城市房地产巡查，在2019年将依然常态化。

　　（四）汽车行业状况

　　据中国汽车工业协会统计分析，从2019年6月产销数据完成情况看，虽然行业整体降幅有所收窄，但是行业产销整体下降依然面临非常大压力，产销已连续12个月呈现同比下降。受7月1日部分地区切换国六标准，以及新能源汽车补贴退坡过渡期于6月25日结束，在厂家和经销商促销政策的共同促进下，乘用车市场需求比上月有所回升，本月汽车产销率108.5%。企业去库存力度加大。受国家治理“大吨小标”力度加大，轻型货车产销环比和同比均呈现了10%以上的下降，从而影响到商用车产销的增速。

　　6月，汽车产销同比降幅有所收窄，产销量分别完成189.5万辆和205.6万辆，比上月分别增长2.5%和7.5%，比上年同期分别下降17.3%和9.6%，同比降幅比上月分别缩小3.9和6.8个百分点。1-6月，汽车产销分别完成1213.2万辆和1232.3万辆，产销量比上年同期分别下降13.7%和12.4%，产量降幅比1-5月扩大0.7个百分点，销量降幅收窄0.6个百分点。

　　二、观点总结

　　8月份，玻璃的基本面略有好转。首先是房地产行业的数据略有回升，房地产开发计划投入资金额、新屋开工面积、施工面积同比均有10%的增长，此外，汽车的产销虽然仍远低于去年同期水平，但环比已略有好转。这预计将在一定程度上拉动玻璃的需求。此外，渡过传统出口淡季6月份后，后期玻璃的出口仍有望保持平稳增长格局。再者，玻璃行业区域会议在多地展开在一定程度上提高了玻璃市场的信心。玻璃三大指数都有回升态势。这些因素对玻璃价格形成支撑。不过，玻璃库存处于历史高位是不可忽视的利空因素，在如此高的库存下，预计玻璃难以再走出大幅上升的行情。此外，下半年仍有不少装置有投产的计划，若这些装置如期投产，预计将加大玻璃的供应压力，导致库存无法明显回落。预计8月玻璃仍将处于供过于求的状态。因此，8月份玻璃或将走出一个区间震荡的格局。预计1470—1515区间宽幅震荡，操作上，投入资金者可在玻璃价格上升到1515时，投入资金者便可以在其走势转弱时逢高建空。回落至1470时逢低做多。

　　三、操作策略

　　1、短线策略。

　　7月份，FG1909合约高1520元，低1465元，波动幅度为55元或3.62%。周度大波动幅度为45元，日线大涨跌为-23元，预计8月份将走出区间震荡的格局。建议日内交易为15--25元区间为宜，周度交易以20--40区间为宜。注重节奏的把握及仓位的控制，做好资金管理，严格执行纪律。具体操作可参考研究院每日分析提示。

　　2、中线交易策略

　　（1）资金管理：本次交易拟投入总资金的20%，分批建仓后持仓金额比例不超出总资金的30%。

　　（2）持仓成本：FG2001合约采取逢高做空的策略。建仓区间为1440元--1460元，持仓成本控制在1450元左右

　　（3）风险控制：若收盘价打破1480元，对全部头寸做止损处理

　　（4）持仓周期：本次交易持仓预计为3个月，视行情变化及基本面情况及时进行调整。

　　（5）止盈计划：当期价向我们策略方向运行，目标看向1360元，视盘面状况及技术走势可滚动交易，逐步获利止盈。

　　（6）风险收益比评估3：1